假如央行发行央票对冲顺差引起的过多的货币,那等央票到期,岂不是有更多的货币要发行出来吗?因为央行要还本付息呀,反复循环的对冲,一方面付息的成本越来越大,一方面央行所积累的债务也越来越多呀。
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央票有长期央票和短期央票
发行长期央票可以锁定长期流性动,一般是三年期央票.一般不经常发行,因为是有强烈的紧缩的窗口信号在里面
二就是发短期央票来对冲经济中的流动性.这个可以还旧债又发新债,滚动下去.
你提的如果循环发债面临的"一方面付息的成本越来越大,一方面央行所积累的债务也越来越多呀"
问题,我是这么想的
的确,付息成本会上升,但是要注意央票的利率并不高,央行向商业银行发央票是有点强制性的.央票的利息成本并不是很大,而且央票是定向发行,不会像加息那样作用力过于猛,影响面过于强.央票的发行的货币政策效力要温和一些
更有优点的是,央票可以进行反向操作.现在经济过热,今天发多了点央票,通过操作目标发现经济有紧缩的趋势了,不再适合紧缩的货币政策了.这时央行就可以反向操作.回收央票,或者少发行新的央.票,
央票的纠错功能很强
而加息,调准备金和调再贴现率.一旦由于时滞,央行发现操作错误,或者过猛,总不能三个月后就又宣布反向操作吧.这对市场信号是严重的混乱.
所以从这一点上来说,央票的机会成本是很少的
这也是现在央票用得越来越多的原因.
至少你说的央行的债务积累越来越多,我想这不成问题
整个社会流通的货币都是央行的债务.央行是最不怕债务多的机构了
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