化工业--定价机制严格执行，短期盈利压制不改长期向好（中金公司） - 行业分析报告

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a17125955 发表于 2009-7-29 10:24:16 |只看作者 |坛友微信交流群|倒序 |AI写论文

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中国国家发改委通知29 日零时起中国国内汽柴油价格每吨降低220 元，相当于汽柴油每升分别降低0.16 元和0.19 元，幅度为3.3%和3.7%。航空
煤油出厂价每吨降低280 元，幅度为5.5%。
􀁺
调价有点超乎预期。我们此前判断7 月底国内成品油价格下调的可能性不
大，主要基于以下理由：1、尽管最新三地的22 日移动均价较6 月30 日调
价时下跌超过了4%，但我们认为4%的涨跌幅限制只是油价下调的必要条
件而非充分条件2、6 月1 日调价幅度不够3、近期国际油价再度强劲反弹
至70 美元/桶，国际成品油价格跟随上涨，截至7 月28 日国内除税成品油
价格与东南亚价格已接近持平水平。因此，此次调价尽管幅度不大，但总
体来看还是超出我们预期的。
􀁺
反过来思考，超乎预期的调价显示了发改委严格执行了定价机制，使国内
成品油价格与国际价格保持一致变动。那么按照这个逻辑，只要国际油价
在8 月份能够平均保持在67 美元/桶左右水平，到8 月底时三地均价就能
满足上涨超过4%的条件，那么国内成品油价格就存在上调的机会，同时我
们也寄希望于当国际油价超出80 美元/桶的水平时，发改委也能严格遵照定
价机制来执行，这样中石化、中石油就能充分享受油价上涨带来的益处。