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楼主: chenyiping88520
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[券商报告] 2009.08 光大证券--供需紧张是的未来1-2年价格内趋势上涨(2009.08) [推广有奖]

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氨纶:供需紧张使得未来1-2 年
内价格趋势向上
◇ 报告起因:行业跟踪研究
◇ 潜在催化因素:氨纶价格上行
◆氨纶产能投放在未来1-2 年内出现断档
由于单项投资额较大(每吨氨纶/年投资额大致2 万元人民币),建设期相
对较长(14-18 个月),08 年氨纶价格的急跌和开工率的下降使得企业投
资更加小心,未来1-2 年内新增产能不超过3 万吨/年。氨纶产能投放将
出现一个明显的断档期。
◆消费升级下氨纶基于应用领域扩大而在需求上仍将较高速度增长
氨纶是美国杜邦公司于1958 年研制成功并于1962 年开始工业化生产,
此后从90 年开始步入急速增扎国内期。氨纶应用领域的扩大使得90 年
代后期进入急速成长期.1980 年到1990 年全球产量年均增长率为6.6%,
而1990 年到1999 年全球氨纶产量复合增长率为15.6%。1999 年到2007
年的全球产量年均复合增长率为14.2%,而国内的表观需求增速在
2001-2007 年达到了32.5%。1998 年经济危机使得价格暴跌,销量增长
停滞。我们判断在氨纶价格急跌过程伴随着其应用领域扩大,需求量将再
次进入较高速度增长期。
◆小品种化纤本身周期较短,氨纶的市场容量和销售模式使得价格短期
具有爆发性,判断2010 年氨纶价格区间将达到5.5—6 万元/吨。
全球氨纶市场目前的年需求量大约在45-55 万吨,其销售模式大部分是
分销式。这样的销售模式使得短期供需紧张下价格具有爆发性。这是我们
在过去的06-07 年所可以看到的历史现象。06-07 年的开工率在不到90%
的情况下价格出现的急涨主要是需求大幅增加的因素,目前国内可以观察
到氨纶开工率基本满负荷,未来供给的断档期我们判断价格大幅波动的概
率较高。价格区间判断当在5.5—6 万元/吨。
◆氨纶短期2-3 个月价格看涨,未来1-2 年总体价格走势是向上趋势:
欧美经济目前出现了企稳迹象,未来下游纺织出口可能会出现回升,季节
性因素也导致接下来的2-3 个月出现需求大幅增加的情况,价格出现回升
的现象将比较明显。而对未来的1-2 年内我们从供需分析看氨纶价格将是
一个持续向上的趋势。
◆投资建议和风险提示:整体行业性买入氨纶股票
行业性机会是一个整体买入氨纶股票的机会,我们推荐买入华峰氨纶
(002064)、友利控股(000584)以及烟台氨纶(002254)。风险在于估
值中枢下移,市场风格转变。


本篇报告里有许多从化工在线,WIND,《聚氨酯》,光大证券研究所得来的图表和数据,很有参考价值哦!
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关键词:光大证券 销售模式 应用领域 全球产量 经济危机 价格 趋势 供需 光大证券

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