苏宁电器09年中期业绩符合市场预期:上半年公司实现营业总收入273.34亿元,其中主营业务收入266.92亿元,比上年同期分别增长5.46%、6.16%;营业利润17.02亿元,增长12.92%;归属于母公司所有者的净利润12.65亿元,同比增长14.89%;每股收益0.28元,每股经营性现金流为0.93元,是净利润的三倍;净资产收益率12.71%。
第二季盈利增长明显回升:分季度来看,一季度收入126.6亿元,增长0.16%,净利润4.75亿元,增长10.22%,二季度收入146.8亿元,同比增长10.5%,环比增长15.94%,净利润7.9亿元,同比增长17.94%,环比增长66.3%。我们预计下半年苏宁的盈利增长仍将保持逐季回升的态势,三、四季度的净利润增速将分别为:19%、35%。
房产回暖带动一线城市的同店增长提升迅速:随着房地产回暖驱动家电消费涌动和以旧换新政策的推出,二季度公司同店增长已回升至3.35%。值得注意的是,09上半年一线城市的同店增长回暖迅速,已从08年的-6.02%回升至-2.53%,而二、三级市场的同店增长则继续下滑,分别从-5.62%和3.41%回落至-7.17%和-8.51%,这似乎说明零售商目前尚未能从家电下乡政策中获益较多,因此未来在该市场苏宁仍有较大的拓展空间。