我们不敢给“落后产能”定义。不过按照普通人的理解,不能持续盈利的产能理所当然应该是落后产能。
中国企业的分散、无规模是各个行业普遍存在的问题,而地方保护主义是行业内小企业应倒未倒的主要原因。从另一个角度说,由于有地方政府的支持,氯碱企业很有希望转型为控制资源的上游公司。我们这里所说的资源主要是煤,也包括石灰石和盐。同纯碱行业比较,由于纯碱公司所能得到的资源主要是盐,想象空间有限;因此,即使氯碱行业的集中度远小于纯碱行业,投资机会依然存在。
PVC行业开工率2009年难以突破70%。我们认为公司业绩增长的主要驱动力来自产能释放和自备电厂投产。有没有易于开发的煤炭资源,或者是注入煤炭资源预期是否明确是选择公司的主要标准。