我的观点:
首先,港府不会改变联系汇率制度,更不会采取一篮子货币制度,该观点已由香港金管局总裁陈德霖提出,维持汇率在7.75—7.85之间不会改变,这个从USD/HK$走势可以看出来,从2008年11开始,大量美元开始流入香港地区,不过,港元对美元汇率一直维持在7.75—7.60的下边界而没有突破,港府维持联系汇率制度的决心没有改变,因此,结论一,套汇不存在。
其次,目前香港地区金融系统流通性充足,银行三个月同业拆解利率甚至降到0.12%水平,利率水平不高,目前尚不具备套利交易的利率条件。结论二,汇率原因导致的套利不存在。
第三,自去年美元开始进入香港以来,横生指数也一路走高,目前升至22786点,涨幅超过120%,是07年10月最高点31958点的71.2%。在各类股票涨幅中,具有中字背景的红筹股是众多资金追逐的目标,这些企业受惠于内的经济刺激政策,业绩表现良好,海外游资通过投资这类股票间接享受内陆经济增长带来的利益,在最近民生银行的IPO询价中,众多外资投资公司出现在民生银行的认购名单中,其中包括资本大鳄索罗斯下单1亿美元、英国长线基金2.5亿美元、老虎基金5000万美元。香港金管局表示,购买股票的资金贷款不超过贷款总额的2%,可见,外资入港的目的很明确,那就是股市。
第四,从香港地区的资产价格来看,近期资产价格快速上升的趋势出现,特别是地产等投机保值资产价格快速上升,这也是外资的去处之一。
众多国际金融市场中,美元为什么选择香港,我认为这是由香港地区特殊环境决定的,首先,自由资本市场,国际资金自由出入,为资金出入敞开了大门,第二,受惠于内地经济刺激政策,香港股票市场有短期、长期投资的基础,第三,市场容量较小,较少资金就可以控制资产价格,相比于其它国际资本集散地来讲,香港算是一个“小明星”。
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