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雷达卡
超市行业
——规模与细节并重的行业，等待巨型企业横空出世
交易数据
报告要点：
超市业态是针对快速消费品的主要零售业态，我国超市行业具备发展相对成熟、竞争激烈等特点。
-53.03%
1-9月涨跌幅：
1-9月最高涨幅：
7.8%
1-9月最大跌幅 ：
-52.21%
我国超市盈利模式以收取通道费用的非价值型为主，盈利能力低于其它业态，并且可持续性低。
行业基本数据
超市经过二十余年发展，已经进入稳定增长期，但仍将是我国零售业态的主导，短时间内其它业态难以取代其地位。
144.48
A股流通市值（亿元）：
零售行业景气度长期向好为超市行业发展提供了巨大的发展空间。
总市值（亿元）：
221.27
行业平均PE(X) ：
24.09
从超市行业的研发设计、采购生产、物流、营销沟通、商品陈列和布局与商品管理销售价值链进行分析，我们将超市行业的成功要素概括为一个中心、五个支撑。即“以客户为中心”，规模效应与标准化复制能力、减少生产与采购的中间层级、快速消费者反应与品类管理能力、强大的供应链整合能力与融资能力。
零售行业与上证、沪深300指数表现
超市行业集中度低，但稳步上升。行业内呈现诸侯割据，霸王缺位的格局，这主要与快速消费品连锁零售企业的经营模式和经营阶段有关。行业内的三大经营模式分别是区域集中式、点面结合式、散点分布式，从三类经营模式的代表性企业来看，距离行业领导者距离尚远。
超市竞争已经由一线城市逐渐转移至二、三线城市，大型外资零售企业在全国重点城市的战略布局已经完成，逐渐向内地城市渗透。而以武汉中百、步步高为代表的国内超市则在二、三线城市已经建立起了密集蜂窝网点，中外超市企业在一、二、三线城市的竞争全面展开。
一线城市市场空间广阔，但竞争也很激烈，并已形成了稳定的竞争格局，二、三线城市将会成为竞争的重点。但由于中国区域市场的差异性较强，几乎每个地区都有盘踞当地的本地超市，这将进一步造成市场分割的局面，加剧竞争的难度，所以中外资超市在二、三线城市的竞争短期内难有结果产生， 双方各有机会。很长一段时间内国内都将维持诸侯割据，霸王缺位的局面。
将A股与H股的超市企业从成长性、盈利性、负债程度、现金流充裕程度、经营能力五个维度对比，我们认为物美综合实力最强，武汉中百与步步高属于第二梯队，京客隆与华联综超第三，联华超市与时代零售第四。
超市行业将呈现出六大发展趋势。第一，零售商正获得更多的主导权，逐渐成为供应链的领导者和组织者。第二，零售商的主导权将会带来强势的零售商品牌，利用零售商品牌溢价将成为零售商创造价值的一种方式。第三，零供关系最终会走向共赢。第四，零售行业是一个注重细节、微利、讲究行动与客户导向的行业，需要利用各种先进的技术进行精细化管理，帮助企业提高盈利能力，为企业创造更多的价值。第五，超市业态出现更多延伸，形式更加多样化与丰富。第六，行业集中度不断提高，超市业态很有可能出现零售业旗舰企业。
目 录
TU目 录UT....................................1
TU1．UT TU超市业态定义与特点UT......................2
TU2. 超市的发展历史与现状UT.....................3
2.1. 超市是我国发展较早并相对较成熟的业态...................3
2.2. 超市是竞争最激烈、销售规模最大的零售业态...........3
2.3. 我国超市的盈利模式以非价值型为主..........................4
2.4 超市进入平稳增长期，但仍是零售业态的主导...........5
2.5 零售行业景气长期向好为超市业态带来巨大增长空间6
TU3．超市行业价值链与成功要素分析UT.............7
3.1 超市行业价值链分析..................................................7
3.2. 超市成功要素分析....................................................10
TU4. 超市行业竞争分析UT........................12
4.1 超市行业集中度低，但稳步上升................................12
4.2 诸侯割据，独缺霸王................................................12
4.3.............................................14 上市超市企业对比分析
TU5. 超市行业发展趋势UT........................28
TU附录：UT.....................................34
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