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【出版时间及名称】:2010-05-09
【作者】:招商证券
【文件格式】:PDF
【页数】:28(以《招商证券-钢铁行业2010年中期投资策略:估值接近底部,投资机会仍需等待-100611》为例)
【目录或简介】:
正文目录
一、钢铁行业供求分析—落后产能淘汰进入实质性阶段............................................. 4
二、钢铁行业供给过剩,但缺口仍有望收窄............................................................... 7
1、新增产能大幅放缓............................................................................................... 7
2、钢厂未来面临一定的减产压力............................................................................... 8
3、供求缺口仍有望收窄........................................................................................... 10
三、中国钢材供求结构分化...................................................................................... 12
四、钢铁行业下游需求-有近忧无远虑.................................................................... 13
1、房地产调控.......................................................................................................... 14
2、汽车产销量维持高位运行.................................................................................... 15
3、机械行业前高后稳............................................................................................... 16
4、家电需求继续走强............................................................................................... 17
5、造船行业缓慢走出低谷........................................................................................ 18
6、基础建设需求依旧强劲........................................................................................ 19
五、钢价的成本支撑仍需受到需求考验 .................................................................... 20
1、钢价成本支撑仍须需求考验................................................................................. 20
2、钢厂减产压制原材料需求,铁矿石长协价或于四季度下跌.................................. 21
(1 )铁矿石............................................................................................................. 21
(2 )煤炭价格也将不在坚挺.................................................................................... 24
(3 )废钢价格回落................................................................................................... 24
六、估值与投资策略................................................................................................. 25
1、估值—接近历史低位,但仍有下降空间............................................................... 25
2、投资策略-下调投资评级,投资机会仍需等待.................................................... 25
图目录
图1:全国和重点钢企焦炭分旬日产量....................................................................... 9
图2:全国和重点钢企生铁分旬日产量....................................................................... 9
图3:全国和重点钢企粗钢分旬日产量....................................................................... 9
图4:全国和重点钢企钢材分旬日产量....................................................................... 9
图 5:2008 年供给过剩达到高点,至 2011 年供求关系将显著改善..........................11
图 6:2002 年-2011 年中国粗钢产能、表观消费量和产能利用率统计与预测.........11
图 7:2010 年钢铁下游行业用钢需求比例预测........................................................ 13
图8:新开发土地面积及增速 ................................................................................... 14
图9:商品房竣工与销售面积比较............................................................................ 14
图10:土地购置面积及增速..................................................................................... 15
图 11:商品房施工面积及增速................................................................................. 15
图 12:10 年 1-5 月汽车产销量维持历史相对高位................................................... 16
图 13:工程机械月度产量企稳上升 ......................................................................... 17
图 14:主要家电月度产量依然高企 ......................................................................... 18
图 15:民用船舶单月产量........................................................................................ 18
图16:境内铁矿砂即期均价本周有所企稳(0601-100604 )................................... 22
图17:到港铁矿石价格下跌(0601-100604 )......................................................... 22
图18:境内煤炭价格稳定(0601-100604 )............................................................ 24
图19:境内废钢价格回落(0601-100604 )............................................................ 24
图20:钢铁板块历史PE 和 PB 走势(整体法)...................................................... 25
图21:钢铁板块估值与整个A 股估值比较............................................................... 25
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