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天普大学江成助理教授谈 R&D投资密度与股票价格的跳跃性波动

来源:暨南大学经济学院 | 2018-07-12 | 发布:经管之家

    2018年7月2日下午,暨南大学经济学院经济学系第190期Seminar在经济学院102室举行。美国天普大学福克斯商学院金融系江成助理教授以“R&D投资密度与股票价格的跳跃性波动”为主题做了精彩的报告。

     随着经济的发展,企业对研发(R&D)的重视度越来越高,由此引出的研发投资问题受到众多学者和投资者的关注。江成助理教授以研发投资如何影响股价的波动性为切入点,重点分析了“当将股价总波动分解成连续性部分和跳跃性部分时,前人研究发现的研发投资与股价波动之间的正向关系是否仍然存在?”





讲座现场



     江成助理教授利用标准普尔500指数2003年到2016年期间的分季度高频数据,将股票价格的总波动分解为一个连续的组成部分和一个跳跃的组成部分,分别以股价总波动、股价连续波动和股价跳跃波动为被解释变量,以公司研发投资密度作为核心解释变量构建了本文的实证模型,依次检验提出的假说并分析相应的传导机制。并且,江成助理教授利用倾向得分匹配和工具变量两种方式缓解内生性问题。研究发现:具有较高的研发投资强度的公司的股价总波动性较高,但最为重要的发现是,股价跳跃波动性较校研发密集型企业更青睐高的股票流动性,并通过自愿披露研发相关信息等策略性行为,获得更高的股票流动性,从而导致股价的跳跃性波动较校在融资约束较强的公司中,研发投资和股价跳跃性波动之间的负相关关系更为明显,这些公司有更强的动机和压力来发布与研发相关的信息,从而获得较高的股票流动性。

      讲座过程中,江成助理教授与在场师生就研发投资是否对证券市场有影响、研究数据集的选择、控制变量的选取以及信息效应的作用机制等多方面的问题进行了深入的互动交流,听众受益匪浅。讲座在热烈的掌声中结束。



主讲人简介:

     江成,2008年于暨南大学经济学院获得经济学学士学位,2014年获得加利福尼亚大学河滨分校博士学位;现任天普大学福克斯商学院金融系助理教授;天普大学福克斯商学院数量软件教育中心主任;天普大学福克斯商学院全球EMBA项目副主任;研究领域为金融计量经济学、公司金融与房地产学。江成助理教授的研究成果发表在Quarterly Journal of Finance 等刊物,是Contemporary Economic Policy, Journal of Economics and Business等刊物的审稿人,获得天普大学年度优秀教师奖、Fox Crystal Apple Award。

(经济学院经济系)

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